“军工一哥”冯福章二季报收成如何?千字“小作文”预言军工大发展

本文源自:财联社记者闫军

财联社7月21日讯(记者闫军)观察基金经理,知行合一是重要标准。二季度的A股深“V”反转让不少基金净值收回失地,高景气赛道主攻,消费板块打辅助,在市场积累一定盈利后,基金经理们二季度做了哪些仓位调整,投资理念能否得到验证以及如何看待下半年投资机会都值得关注。

7月20日,招商基金披露旗下基金2022年二季报。尽管和不少基金公司顶流基金经理相比,招商基金当前“星”味稍显黯淡,但是从整体投研能力圈、投资风格、投资策略上看仍有不少可圈可点之处。

上半年A股依然是风格轮动行情,这对均衡价值型基金经理并不算太友好,招商制造业转型基金经理王景表示,二季度抓住了市场回调机会,在下跌过程中增加了权益配置比例,适度增加了科技和新能源方面的配置,减少了部分传统消费和医药股的配置。择时与调仓能力在基金回报上也有所体现,截至7月20日,该基金近三个月收益率达17.32%。

招商基金两位赛道“选手”冯福章和任琳娜在今年年初震荡的行情下,顶住压力发行了新基金,也相应披露了其对应在军工和新能源领域的投资方向与策略。其中,冯福章以1389字的小作文,充满诚意向基民介绍中长期高端制造板块存在机会的内在逻辑。此外,他强调“军工在供需双振的同时整体盈利能力持续提升,十四五期间为军工领域的大发展阶段”。

去年加入招商基金的朱红裕在静默期之后,也在上半年发行了新基金招商核心竞争力,4月成立后完美躲过一季度的震荡行情,朱红裕把握到时机,在较短的时间内将仓位提升至较高的水平,基金收益同样不错。截至7月19日,该基金成立以来收益率为23.52%。

管理规模略有回升,王景坦言“适度增加科技、新能源”

今年以来光伏、新能源、芯片等赛道股火热,风格轮动加快,而对于王景这类价值风格基金经理并不友好。截至目前,其管理的15只基金的15只产品近6月回报率还均为负数,不过从近三个月表现来看,股票和偏股、灵活配置混合型回报率已经均超过10%。

从引导投资者坚持价值投资的角度,不应过度关注基金经理的短期业绩,而是需要从长跑中发掘好的基金经理,但是现实中,投资者仍习惯“用脚投票”。市场回暖带来基民的申购热情,上半年新基金发行市场的“寒流”在6月显著回暖,与此同时,基民对老基金也重拾热情。招商基金老将王景管理规模为226亿,较一季度增加了约10亿。

王景在二季报中也表示,二季度基本面上,制造业和消费短暂冲击后快速恢复、地产弱复苏、海外需求转弱、大宗商品价格有所回落,综合来看企业盈利在企稳回升;流动性上,5-6月份国内疫情得到控制后,风险偏好修复明显,资金回流至高景气板块。

二季度,她也进行了相关调仓,组合抓住了市场回调的机会,在下跌过程中增加了权益配置比例。适度增加了科技和新能源方面的配置,减少了部分传统消费和医药股的配置,跟随市场反弹,组合净值有一定上涨。

以招商制造业转型为例,其二季度其前十大持仓个股中增持了通威股份、中科创达、帝尔激光、华鲁恒升、减持了智飞生物、紫金矿业、东方雨虹、先导智能,同期新增华东医药、天华超净。此外,海尔智家和云南白药退出前十大股票持仓名单。

在仓位变动上,招商制造业转型变动不大,二季度末股票投资比例为82.59%,较一季度86.06%略有下降,但整体保持较高位。

对于三季度,王景表示,市场仍将以震荡为主。国内经济和海外经济走势进一步分化,基本面背离。具体表现为:海外通胀高企,滞胀风险在增加;而国内稳增长政策逐步发力,经济已过最差的时点。

朱红裕:“生”逢其时,高仓位运行的全行业选手

去年加入招商基金的朱红裕目前管理一只基金,招商核心竞争力今年4月13日成立,经历了低迷的发行市场的洗礼,如今投资者跟随基金赚取了低点建仓的钱。截至7月20日,该基金成立以来回报率达到23.52%。

运气的成分存在,但是也并非只是踩对了时间节点。朱红裕在二季报中表示,在市场情绪极为悲观的4月,坚定地做多才是其致胜的武器。

朱红裕表示,招商核心竞争力在二季度初成立,恰逢上海疫情严峻时期,市场对疫情、对俄乌冲突等地缘政治导致的商品价格上涨及海外市场波动极为悲观,在这样的多重中短期悲观因素交织的情景下,我们尊重常识,坚持从行业与企业的本源出发,坚定对中国经济转型的信心,并结合资产配置等框架予以验证,在较短的时间内将仓位提升至较高的水平,获取了一定的收益。

从持仓来看,喜欢全行业选股的朱红裕并未布局赛道股,偏爱制造业、其次是交通运输仓储、信息技术,住宿餐饮等领域。A股和港股资产配置比例也大体相当。

朱红裕同样不是赛道型基金经理,他表示,在建仓过程中,坚持长期高胜率和中期较高赔率的原则,以相对较弱的行业相关性和较低的个股集中度获取稳健可持续的回报。

“军工一哥”冯福章看好十四五期间军工大发展

从军工分析师到基金经理,“军工一哥”冯福章在今年上半年也迎来了两只产品的发行,分别是招商高端装备和招商核心装备,后者仍在发行期,目前招商高端装备成立以来回报率在8.01%。

该基金成立时间较短,尚无同业比较的必要,不过对于投资分析,冯福章为投资者奉上干货满满的“小作文”。

冯福章先复盘了上半年,招商高端装备3月4日开始运作,到4月27日,上证指数跌幅17.73%,同期中证军工指数跌幅达到31.04%,之后高端装备各领域又出现不同幅度的反弹。但基于中长期的视角,仍然关注高端制造板块的机会,尤其是具备受到疫情影响小或者疫后恢复弹性大、具备供需格局好、能源革命和国产化加速、数字化建设大发展等逻辑的军工、电新(光伏、新能源车等)、电子、医疗器械等细分领域。

军工方面,他预言,供需双振的同时整体盈利能力持续提升,十四五期间为军工领域的大发展阶段。因军工行业生产计划性强,需求受宏观经济影响并不大,供给也较少受到疫情的影响,中报可能在全行业相对优势明显;中长期看,建设国防和军队现代化、建设世界一流军队的中长期目标,可能会带来主战装备持续上量,军工行业景气持续上行。重点关注新材料、信息化、航空装备、航天装备。

今年上半年的操作思路上,前期基金经理与投研团队在下跌情况下,结合下跌幅度、受疫情影响大小、业绩增速与估值匹配程度,选择在下跌时进行了加仓,主要择优布局以军工、电新、电子、机械等为代表的高端装备行业,选择标的逢低买入,并且逐步增加仓位。

从二季报来看,截至6月底,招商高端装备仓位并不算太高,也符合其“选择标的逢低买入,并且逐步增加仓位”的操作思路。

光伏和新能车以及半导体赛道上,冯福章也积极看好。他表示,在碳达峰和碳中和背景下,预计2025年非化石能源比例在20%,光伏+风电年均装机量至少达到130GW。分布式光伏有广阔建设空间,中国光伏制造业在全球占有垄断地位,近期海外订单爆发式增长,其中组件集中度快速提升,各环节配套率逐步提升,储能成为逆变器公司新业绩增量。

新能车是推动上半年反弹的主线,涨价与需求重新成为主要矛盾,全年维度边际改善幅度比总量是否超预期更重要,产业链盈利转移方向出现变化,表现为:因供需格局高景气的材料环节盈利将逐渐回落,盈利底部的电池环节有望逐季修复,修复产业链行业排序:电池>新材料迭代(磷酸锰铁锂、碳纳米管等)>产业链利润延伸(材料一体化)>其他。

半导体领域,冯福章认为,参考智能手机的发展历史,终端设备的渗透率在10%-50%时,新兴行业进入高速发展的“甜蜜期”。在能源革命、国产化两大背景下,引领半导体新十年机遇。因此,接下来会关注光伏发电和储能、汽车电动化、元器件设备材料国产化三个大方向。

此外,受益老龄化和人均设备配置水平不足等问题影响下,未来医疗器械将维持高速增长。与此同时,因和国外存在技术差距,目前在国内多细分的器械领域,国产化率不足20%,高端市场市占率还不足10%,未来国产医疗器械将迎来进口替代的加速增长期。冯福章表示,后市会关注如电生理、眼科耗材等国产市占率小,未来进口替代将会促进公司业绩加速的赛道以及疫情后期医疗系统补短板,受益于医疗新基建的赛道。

冯福章表示,从当前时点看,美国加息落地、上游周期价格陆续调整、疫情缓解导致需求端逐渐恢复,利空逐步出尽,可关注基本面中长期向好的标的。他后续会继续遵循选择优质赛道和个股,遵循逢低买入,兼顾行业基本面变化和估值的动态变化,力争在控制回撤的情况下创造更高收益,逐步完成建仓过程的总体思路管理基金。

任琳娜:逐月披露新能源配置方向,下半年看好智能驾驶

随着新能源的涨幅不断累积,尽管中间历经回调震荡,但是对于投资者来说,踏空的痛苦绝对不亚于追高。因此,新能源主题基金也越来越成为基金公司的“标配”。

招商基金新能源赛道选手任琳娜管理的招商能源转型成立于今年3月,基金建仓时机并不算好,不过凭借4月后的强势反弹,截至目前,该基金成立以来回报率为13.95%。

在上半年的操持策略上,任琳娜表示,招商能源转型在一季度的市场震荡期间筛选个股,优化持仓结构的方式,适当降低了仓位。从二季报披露信息来看,仓位或已经恢复至较高仓位,二季度末其股票持仓占比为87.96%。

在具体操作上,任琳娜更为坦诚,向投资者逐月介绍了新能源产业链布局。她表示,从3月基金成立之初到4月底,该基金都保持低仓位运行,4月底开始加速建仓。

在持仓结构上,在4、5月份重点配置在光伏行业和新能源汽车产业链具备全球竞争力的企业。6月份开始增加了智能驾驶方向的配置,任琳娜表示,智能驾驶是汽车行业不可阻挡的趋势,在近期的新车型中发现新车型智能驾驶搭载情况的进步,今年下半年有望成为智能驾驶正式起步的重要节点。

 


posted @ 22-07-25 09:19  作者:admin  阅读量:
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